【胜利金融】外汇储备“肥胖症” 占世界外储总量1/3


发布时间:2021-05-15 04:20:28 阅读量:85445 作者:达绍

第四,外汇储备的剧增不利中国企业的对外贸易环境胜利金融。由于外汇储备的膨胀,本币升值压力日趋加大,但每天只有2%的浮动区间已经很难满足国外相关企业的胃口,于是全球范围内围绕着人民币升值问题对中国企业所展开的各种贸易制裁和拦截频繁发生。据世界贸易组织发布的最新统计报告表明,尽管全球新立案的反倾销调查已经呈出明显的下降趋势,但中国仍然是全球反倾销调查的头号目标国,而且中国企业所遭遇的反倾销数量在最近10年一直处于放大之中。

■ 近日国务院总理李克强在出访非洲时明确表示,比较多的外汇储备已经是中国的很大负担。

据中国人民银行发布的最新数据,截至2014年3月末,中国外汇储备余额为3.95万亿美元,占全世界外储总量的1/3,比世界第二的日本还要高出2.85万亿美元。专家普遍认为,今年年底外储达到4.5万亿元已没有悬念。然而,日益肿胀的外汇储备并不全是好事,对此,国务院总理李克强在出访非洲过程中也明确表示,比较多的外汇储备已经是中国的很大负担。

按照国际收支领域的权威学者特里芬的观点,一国的外汇储备与它的贸易进口额之间保持一定的比例关系:以满足5个月进口需要为标准,满足两个半月进口需要为最低限。统计资料显示,算上2013年最后两个月分别为1821亿美元和1684亿美元的进口规模,外加今年第一季度4600亿美元的进口量,最近5个月中国的进口总量为8068亿美元。以此为标准,3.95万亿美元的外汇储备的超标率达390%。当然,外汇储备额度远超进口需求只是一个学术定量分析,而在现实经济生活中,我国目前庞大的外汇储备还存在着许多的不确定风险。

首先,外汇储备的剧增会加大国民财富流失与机会成本上升的风险。资料显示,与最近5年中国每年新增GDP相比较,外汇储备新增额已经相当于新增GDP的67%。外汇储备增加数额接近乃至超过国民财富的创造额与积累额,说明中国社会财富的积累或储蓄形态已经基本上采取了外汇形式。需要指出的是,我国外汇储备中70%是美元资产,而有关研究认为,美元只有在贬值20%~30%的水平上,才有可能纠正美国的巨大贸易不平衡现象,美元才能重新建立稳定的基础,如果是这样,相对于中国将破4万亿美元的外汇储备来说,即使美元贬值20%,也会造成超过0.8万亿元美元的损失,而这基本上等于中国一年的资本积累总额。

退一步而言,即便是外汇储备可以驱动GDP的增长,但在中国的全部外汇储备中,大约75%由中央银行持有。为了确保其外储的安全性和流动性,中国政府将外汇储备主要投资于欧美等国的长期国债。然而,包括中国在内的发展中国家在最近10年中资本投资回报率普遍高于发达国家,这就意味着,不断增加的外汇储备是以牺牲国内投资机会或者说以维持较高的机会成本为前提,并最终损害了国民的福利水平。

其次,过高的外汇储备会导致宏观调控工具自主性的丧失。外汇储备是中央银行调节外汇市场的主要工具,其直接效果取决于央行货币政策的自主能力。一般而言,外汇储备是央行在银行间外汇市场上外汇供大于求时买入外汇而形成的。由于央行买入外汇必须投放等值的人民币,因此,外汇储备的高速增长意味着外汇占款在高速增加,也意味着央行被动投放的基础货币在高速增加。统计资料表明,截至2013年年底,央行通过外汇占款方式投放的基础货币达到28.6万亿元人民币,“货币发行美元化”的现象十分突出,货币政策所具有的自主性也因此受到动摇。

第三,高额外汇储备增大了央行对冲成本的支出。目前央行对付由外汇占款所形成的过度货币投放的办法就是发行央行票据来进行对冲。观察发现,自2003年央行正式开始发行央行票据以来,央行票据余额差不多每年翻番,目前央行票据发行余额达到5.70万亿元,对冲率已达80%。由于央行票据发行成本主要来自票据利率和准备金率的差额,简单匡算可知,目前央行票据每年支付的利息成本就达1100亿元左右,尽管央票发行带来的好处是基础利率的可控性、汇率稳定和储备增长,但以发行央票对冲储备增长,迟早会面临着由外汇储备所造成的财务亏损。

因此,除了拓展外汇储备的使用与投放路径以获得合理的增值外,管理层还需通过系列制度创新屏蔽与稀释外汇储备缩水的风险胜利金融。一方面,应全力将“出口导向与外商直接投资”的驱动战略,扭转为主要依靠内需拉动的平衡发展战略;另一方面,要进一步改革人民币汇率形成机制,增强人民币汇率制度弹性,稳步推动资本项目的可兑换;同时,要逐步放宽国家相关持有和使用外汇的政策限制。

但消费金融如果要大规模发展,必须得建立一个完善的征信体系胜利金融。比如阿里巴巴就建立了对各家商户的征信体系,但其涵盖面较小。

周小川说,任何金融政策工具都可能有负面的影响,可能会使资本流入有所加大。但中国资本项目还没有完全放开,还有一些手段来管理资本流动。有些国家可能没有资本项目的管制,但货币政策的运用也要进行利弊权衡。经过比较权衡后,如果利大于弊,那还是需要使用的。当前利率政策还是重点需要使用的一项工具。周小川说,中国是一个非常大的经济体,人口多,经济规模大。汇率调整虽然在一定程度上对国内价格有一定影响,但相对于小国开放型经济,影响并不大。应对通货膨胀的各项主要政策工具,并不是特别侧重于汇率这项工具。中国汇率政策和汇率改革,还是会坚持用渐进性的办法来推进,增强汇率的灵活性。

不过,有关专家表示,经过20多年的发展,国内金融环境已经发生了根本性的变化。首先是利率市场化改革取得实质性突破,银行传统盈利模式面临严峻挑战,日益严峻的金融形势和激烈的竞争迫使银行必须不断进行金融创新,银行的创新意识和创新能力均大幅提高;其次是国内证券二级市场近年来发展迅速,规模快速增长,基础设施建设不断完善,保证了同业存单的可转让流动性;同时当前的市场技术手段能够保证同业存单流通的安全性,减少了以同业存单为媒介的犯罪活动。杨洋

作为良好避险工具的黄金,其价格也在恐慌情绪推动下上涨。8月合约大涨3.7%,至每盎司1622.1美元,自今年5月10日以来首次重返1600美元以上。白银期货价格也上涨3%,至每盎司28.512美元。

上周五,证监会再次强调,不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等。证券时报记者获悉,近日证券营业部普遍建议客户不再加杠杆,而民间配资公司也主动跟进,控制风险,将原来1:5的配资比例降至1:4或1:3。

其次,创新银行监管方式,营造公平竞争环境。长期以来,我们一直将商业银行分为大型国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行以及农村商业银行等。随着我国银行业改革不断深入,这种按照历史出身进行分类监管的模式,已经不能反映银行业最新发展状况,也不利于对银行业的有效监管。

该组织预测,今年白俄罗斯通货膨胀率将高达10.5%,其中消费品价格将上涨10.8%;经常项目赤字占国内生产总值的比重将从去年的16%降到14.1%;国际储备资产将从去年年底的50亿美元增加到62亿美元。

外汇储备 世界 总量

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来自焦作的网友说:评论时间:2021-05-15
人的生命,似洪水奔流,不遇着岛屿和暗礁,难以激 起美丽的浪花。 回复
来自定西的网友说:评论时间:2021-05-15
人的生命,似洪水奔流,不遇着岛屿和暗礁,难以激 起美丽的浪花。 回复

  • 来自眉山的网友说:评论时间:2021-05-15
    最伤心的事不过是高估了自己在你心里的份量,当你走掉后,我才醒悟过来,原来我只是陪衬的一位,谁都可以代替的一位。 回复

  • 来自兰州的网友说:评论时间:2021-05-15
    有些伤口,无论过多久,依然一碰就痛;有些人,不管过多久,也还是一想起就疼。 回复

来自北安的网友说:评论时间:2021-05-14
动了真感情的人都会喜怒无常。 回复
来自攀枝花的网友说:评论时间:2021-05-14
世界上有两种可以称之为浪漫的情感,一种叫相濡以沫,一种叫相忘于江湖。我们要做的是争取和最爱的人相濡以沫,和次爱的人相忘于江湖。 回复

  • 来自邓州的网友说:评论时间:2021-05-14
    正因你已是我今生永远无法割舍的牵挂,我对你有再多的思念,我对你有再多的牵挂,也换不回拥有你的日子。我爱你和我放下你,同样都是那么的不容易。我真的很爱你,你的性命中以前有过我,你的世界我以前来过。红尘中有一个深爱着你的人,有多少爱能够重来,又与多少爱能够擦肩而过呢? 回复

  • 来自珲春的网友说:评论时间:2021-05-14
    有些事,就是不值得被原谅,跟大不大度没有关系;各有各的底线,做错了,就应该考虑为自己的错误付出代价。不是每个对不起,都能换回来一个没关系。 回复

  • 来自九江的网友说:评论时间:2021-05-13
    想要看清事实,必须要经历一些疼痛。 回复

  • 来自宜春的网友说:评论时间:2021-05-13
    有时候,哭泣,不是屈服;后退,不是认输;放手,不是放弃。摔倒了又怎样,至少我们还年轻!还会擦干眼泪继续前行! 回复

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