【路虎有金融吗】周金涛:明年资源品价格有望迎来“逆袭”


发布时间:2021-05-16 19:13:50 阅读量:1162 作者:彭奎

周金涛:2016年的投资,宽松依然是不变的货币环境,只不过宽松的预期不一样,2015年,我们即使看到资源价格的反弹,一样是预期通货紧缩,但2016年,资源上涨可能带来的是通胀预期,这是一个非常关键的区别路虎有金融吗。所以资源触底点十分关键,如果商品反弹和中国库存周期触底在同一时刻发生,则发生在一季度概率较大。而从美元周期来看,2016年欧洲短周期将惯性下滑,欧洲量宽仍有必要,而二季度日本也同样存在宽松可能。从这些角度看,整个二季度将是美元变化期,也有可能是流动性变局期,所以,比较理性的状态是一季度商品触底,二季度后美元偏强,中国复苏需要确认,商品底部也要确认,2016年一季度是一个关键期。资源的逆袭有可能是2016年上半年最核心的机会,从资本市场当前的估值结构看,上游资源是目前性价比最好的资产。

中信建投首席经济学家周金涛在接受中国证券报记者采访时表示,2016年是第三库存周期的开启之年,从中国开始将展开第三库存周期复苏,这是对原有趋势的一个修正。资源的“逆袭”有可能是2016年上半年最核心的机会,从资本市场当前的估值结构看,上游资源是目前性价比最好的资产。

资源品价格有望触底反弹路虎有金融吗

中国证券报:地缘政治影响的升级会对大宗商品价格产生怎样的影响?

周金涛:2015年是全球中周期的高点,2015年之后,要在经济分析的框架中加入更多博弈和国际政治的因素,这是中周期回落的结果,也是康波衰退向萧条转换的宿命。从周期的角度看,全球经济未来四年下行期是无法改变的,各国之间的博弈能够改变的只是走向结果的过程。2015年是全球中周期的转折点,货币宽松和增长都达到边际高点,而此时的资产价格严重分裂,股债的泡沫和大宗商品的暴跌并存,这种分裂实际上说明了世界经济复苏的极其脆弱性。资源国被压制到最低点,如此下去,必将导致整个系统的不稳定。这是当前全球经济中的核心风险,也是我们分析2016年的根本出发点。如果地缘政治冲突升级,一定会带来大宗商品阶段性底部的出现,但这个底部的出现并不是地缘政治冲突导致的,而是周期运动的结果。

中国证券报:从库存周期的角度来分析,全球经济复苏将展开怎样的图景?资源品价格会不会在长期低迷之后迎来一波反弹?

周金涛:2016年是第三库存周期的开启之年,从中国开始将展开第三库存周期复苏,这是对原有趋势的一个修正。世界各国都在为延续经济复苏而努力,资源有逆袭的机会。当前商品价格调整已经迫近极限,如果在2016年上半年依然维持跌势,从外围资源国开始将依次发生系统性风险,从而2016年一季度开始,资源价格将是资产价格的核心问题。

资源价格如何博弈,总结成三句话,就是供需看中国,货币本位看美国,地缘看中东。这里面的核心博弈是国际货币体系问题,美元体系特别是石油美元,更是问题的核心,现在看来,国际货币体系的核心变化将发生在资源定价问题上。从这些角度看,资源品价格的反弹已经成为缓解当前利益分配和国际货币体系矛盾的根本所在。资源品的触底反弹既是中国库存周期即将触底的必然反映,也是缓解这些矛盾的要求。

货币宽松依旧但影响各异

中国证券报:从各种迹象来看,美联储加息的概率在加大,这是对宽松边际高点的回拨还是一种转向?

周金涛:在中周期回落过程中,美国要尽量维持复苏的可持续性,但最明显、最脆弱的环节是其资产价格路虎有金融吗。在流动性主导的复苏中,劳动生产率的提高是有限的,而在如此低迷的商品价格背景下,固定资产投资也不可能持续。所以,美国的股市和债市存在泡沫,这是其脆弱的一面。从这个角度看,加息只是一个权宜之计,不可能存在加息周期,美国的货币政策大方向依然是宽松,只不过这种宽松的效果越来越弱罢了。因此,从目前看,在12月之后,美元仍然暂时不会出现持续强势的基础,只会因欧日的短周期回落或者持续宽松而走强,我们判断这将在2016年中期发生。所以,资源的反弹存在美元走弱的时间窗口,美国为了缓解自身的资产价格压力,也需要缓解其CPI和PPI之间的剪刀差,这都为资源价格反弹创造了条件。

中国证券报:明年的主要投资逻辑就是把握资源品逆袭机会吗?

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房地产开发、互联网/电子商务和金融/投资/证券行业分列招聘量最大的行业前三位。与去年同期相比,排名前两位的行业没有发生变化,去年排名第三的快速消费品行业则被金融/投资/证券行业所取代。当下,没有一个行业像金融/投资行业那样烫手,2013年整一年,该行业的人才招聘持续增长。在2014年节后7天内发布的招聘职位达17万,比2013年同期增加了95.6%,在诸行业中名列第三。

其中包括建议在确保住房公积金正常支出和资金安全的前提下,支持住房公积金结余资金利用资本市场保值增值。允许结余资金投资权益类和固定收益类产品,并根据风险防控要求对投资权益类产品的比例作出限制。

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基金子公司的专户规模接近于公募资产规模。基金子公司专户规模约为6.91万亿元,其中一对一产品规模约为4.73万亿元,一对多产品规模约为2.19万亿元。基金子公司的专户产品数量是14650只,比基金公司的专户产品(不包括社保及企业年金)数量多出近10000只。

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本报讯 (记者李琼) 由于每年企业人才招聘需求最旺是在2~3月,始于春节长假后第一周的人才需求通常为全年的人才市场走势定下基调。数据显示,雇主们在2月8日~2月14日这一周期间发布的招聘职位比2013年同期增长28%。前程无忧首席人力资源专家冯丽娟分析认为,2014年招聘职位的激增一是金融/投资和电子商务等新兴行业用人需求的快速上升,二是建筑/建材/工程和培训/教育/院校等行业人才流动带来的大量职位空缺。

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来自阜新的网友说:评论时间:2021-05-16
假如你是一棵仙人掌,我也愿意忍受所有的疼痛来抱着你。 回复
来自灯塔的网友说:评论时间:2021-05-16
假如你是一棵仙人掌,我也愿意忍受所有的疼痛来抱着你。 回复

  • 来自淮北的网友说:评论时间:2021-05-16
    不必仰望别人,自己也是风景。 回复

  • 来自安达的网友说:评论时间:2021-05-16
    你真的不知道我曾经怎样渴望和你两人并肩散一次步,或同出去吃一餐饭,或同看一次电影,也叫别人看了羡慕。 回复

来自曲靖的网友说:评论时间:2021-05-15
我是极空洞的一个穷人,我也是一个极充实的富人——我有的只是爱。 回复
来自双流县的网友说:评论时间:2021-05-15
一种游戏,一种规则。玩得起,继续;玩不起,出局。 回复

  • 来自三亚的网友说:评论时间:2021-05-15
    命运要你成长的时候,总会安排一些让你不顺心的人或事刺激你。 回复

  • 来自武安的网友说:评论时间:2021-05-15
    趁航在轻涛间,悠悠的,我见有一星星古式的渔船,像一群无忧的海鸟,在黄昏的波光里息羽悠游。 回复

  • 来自泉州的网友说:评论时间:2021-05-14
    我将于茫茫人海中访我唯一灵魂之伴侣,得之,我幸;不得,我命,如此而已。或得则吾生,不或则吾灭。 回复

  • 来自敦煌的网友说:评论时间:2021-05-14
    一个人如果连自己都不珍惜,又怎会有人珍惜?许多时候,你觉得没人爱你,没人疼你,没有对你好,首先就得反思一下,你自己是否爱自己,是否疼自己,是否对自己好。自私确实不好,但完全的无私就是对自己的伤害。所以啊,爱人先爱己。你爱自己有多少,别人爱你才有多少。 回复

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