【十年金融危机】市场过热回报高潮已过 债券投资勿“摸高”


发布时间:2021-04-20 06:40:07 阅读量:9469 作者:霖泓

分析人士指出,诸如债券基金、券商固定收益类集合理财等金融产品,在发行之时就有极高的渠道资金成本,相关产品的持有人也等待着继续收获2012年的高投资回报十年金融危机。因此,债券市场上忽视风险、收益为王的交易行为才会大行其道,这也无疑为相关产品带来了潜在风险。

从去年四季度开始,债券市场展开一轮上涨周期,各类资金对于信用债尤其是中低评级高收益债券持续追捧。然而,近期随着债市整肃带动各类机构持续去杠杆化、信用债违约风险事件迭出、宏观经济复苏力度疲弱,债券大类资产尤其是信用债的投资风险显现。分析人士表示,债券资产的投资回报高潮已过,未来不应在债券投资上轻易“摸高”。

市场过热迹象显现

在2012年债券市场收益“大年”的背景下,大量由商业银行、基金公司、券商等机构发行的固定收益类产品,为投资者创造了较高的投资回报。相关投资标的如高收益的城投债、企业债、公司债,动辄6、7个百分点的年收益率,而这一状况在近几个月来却出现了显著过热迹象。

例如,在“收益为王”的驱动下,去年四季度以来,大量新发行的中低评级城投债普遍在一二级市场遭遇“哄抢”。而值得注意的是,在2011年年中时,云南城投的违约风波,还一度令城投债遭遇恐慌性抛售。时隔一年多之后,诸如城投债等高风险债券在市场上天壤之别的表现,事实上已充分反映出信用债市场的泡沫化风险。

而今年以来,这种“闭着眼买高收益债”、“现券价格下跌就抄进”的交易策略,在信用债市场仍旧普遍存在。多位固定收益投资经理向中国证券报记者表示,由于场外等待逢低介入高收益债券的高成本资金大量存在,虽然从年初至今信用债市场曾出现多次调整,但时间都很短暂,现券收益率略有上行,就会有资金抄底。

风险事件冲击频现

4月以来,债券市场风险事件呈现多发迹象。继今年初11超日债的违约风波之后,本月中旬江西赛维宣布不能及时偿付2400万美元可转债,再度引发投资者对其银行间市场中票兑付的忧虑。而与此同时,由万家基金债券代持事件引爆的债市整肃,也带动了一些农信社、城商行等中小机构对于信用债的“抛券潮”。

4月16日,江西赛维LDK太阳能高科技有限公司宣布,由于公司现金流暂时短缺,未能按时偿付本月15日到期的2400万美元可转换债券,从而成为继尚德电力之后第二家因财务状况不佳而出现债务违约的大型光伏企业。而在此前,年初爆发的超日债违约风险事件,尽管在公司支付首期利息之后而暂时避免了付息违约,其债券价格已跌幅惨重,最新价格已跌至70元附近。

分析人士认为,多家光伏企业债务风险的持续暴露,再次表明那些处于严重产能过剩的行业、经营与现金流状况恶化的发债主体,都可能不同程度地存在信用违约风险。

另一方面,当前由多个监管部门发起的债市严打风暴,也给市场带来冲击。上周以来,大量城投债等高收益债被代持机构抛售,进而显著推高了中低评级信用债的收益率。分析人士指出,相关风险事件的持续暴露、以及监管层对于债券市场的整肃规范,将不可避免地对原有市场的风险偏好形成冲击。在此背景下,相关债券资产的投资回报水平很有可能大降。对于个人投资者而言,当前继续高位介入固定收益类产品,在投资风险及预期收益两方面,都是“不合时宜”的。

“策略时钟”或拨向稳健十年金融危机

尽管日前公布的3月和一季度经济数据继续验证了实体经济的弱复苏,进而为债券市场做多提供偏暖的环境,但随着上述风险事件以及市场过热迹象的出现,投资者对于债券类资产的投资显然需要适时调整。事实上,近期一些机构已对前期市场的过于乐观提出警示。

海通证券等多家机构指出,3月工业增加值增速为8十年金融危机.9%,其中大多数行业的增加值下滑,发电量增速也出现下降,预计二季度工业生产回升力度仍较弱。在此背景下,债券市场信用风险预计将出现分化,投资者须对产能过剩行业和中游制造业的违约风险保持警惕。

对于当前债券市场所面临的整体外部环境,一些分析人士也给出了相对谨慎的观点。在最为核心的通胀水平方面,有观点认为,尽管二季度以来国际大宗商品的大幅下滑减缓了国内的输入性通胀压力,但下半年猪肉价格、家禽价格依然会面临较大上涨压力。在此背景下,相对疲弱的实体经济一方面难以为股票市场的估值提供支持,对于债券市场而言,所能获得的支撑力度也有待观察。记者 王辉

对领取失业保险金人员参加职工医保,应缴纳的基本医疗保险费个人缴费部分,《广东省失业保险条例》规定,原由个人支付改由失业保险基金支出,个人不用缴费。

渣打银行的供应链融资方案主要是针对跨国企业或大型本土企业的上游供应商以及下游经销商。这些企业自身规模可能并不大,其中很多都是中小企业,但他们与大型企业有稳定、长期的供应关系,处于供应链链条的两端。供应链融资方案大致分为两种:供应商融资和经销商融资。供应商融资可以使核心企业的上游供应商获得融资,而且通常融资条件更为优惠。当然,买方也可以借此向供应商要求更好的采购价或更长的付款帐期。渣打银行已经将单纯的装运后融资延伸至装运前融资,银行可以凭核心企业下的订单向其供应商提供融资,支持其原料采购和生产活动。一旦核心企业的供应商将生产的成品装运后,随着信贷的风险减小,融资利率也会相应调低。

15日上午9时,中国证监会主席尚福林敲响交易铜锣,全球首个焦炭类期货在大连商品交易所正式挂牌交易。

IMF在11日的《世界经济报道》中将日本今年经济增速预期下调至1.4%,低于此前预计的1.6%。另据彭博社最新的经济学家调查结果,日本经济或将在今年第二季度环比萎缩3%。

债券 信用 市场

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来自东方的网友说:评论时间:2021-04-20
走好选择的路,别选择好走的路。 回复
来自林州的网友说:评论时间:2021-04-20
走好选择的路,别选择好走的路。 回复

  • 来自瑞昌的网友说:评论时间:2021-04-20
    有梦想,就要捍卫它。人们和你说不可能,只是因为他们自己办不到。想追求什么,就去努力,奋斗吧! 回复

  • 来自武威的网友说:评论时间:2021-04-20
    忆起那段时光,那抹湛蓝,唇边微笑,仍是我至今地阳光。 回复

来自黄冈的网友说:评论时间:2021-04-19
生活路上,总是充满着这样或那样的挑战,你若不坚强,没人帮你分担,你若不努力,没人给你让路。你若不自信,没人替你勇敢。 回复
来自兰州的网友说:评论时间:2021-04-19
为你写的心情,改的签名,为你设定的隐身可见…这些你会知道吗?我希望能通过我的一点动作,让你懂得我的心。 回复

  • 来自周口的网友说:评论时间:2021-04-19
    爱情也是一种发明,需要不断改良。只是,这种发明跟其他发明不一样,它没有专利权,随时会给人抢走。 回复

  • 来自五常的网友说:评论时间:2021-04-19
    最痛苦的是,消失了的东西,它就永远的不见了,永远都不会再回来。却偏还要留下一根细而尖的针,一直插在你心头,一直拔不去,它想让你疼,你就得疼。 回复

  • 来自铜川的网友说:评论时间:2021-04-18
    生活中的每一件事,都可以用三个字总结:会过去。 回复

  • 来自叶城的网友说:评论时间:2021-04-18
    陪你聊几天你就喜欢他,这是幼稚。火锅可以一个人吃,电影可以一个人看,当一个人熬过了最艰难的时候,就不再想去寻找依靠,任何人都是负累。去找一个像太阳一样的人,帮你晒掉所有不值一提的迷茫。 回复

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