【利美金融】央行启用28天正回购 资金面将告别过度宽松


发布时间:2021-04-20 05:36:51 阅读量:7748 作者:荣轩

资金面预期悄然生变利美金融

周二,央行继续在公开市场开展正回购操作,同时增加28天期品种,以适当延长资金锁定期限。市场人士指出,随着节后现金回流进程终止,外汇市场干预力度减弱,以及近期净回笼的累计效应逐渐显现,银行间市场资金面正走过最宽松阶段,未来基准资金价格指标或适度上浮,但资金面相对宽松格局短期内不会出现根本性变化。

央行正回购期限规模“双增”

央行公告显示,人民银行周二(3月4日)在公开市场开展了两个期限的正回购操作,交易量合计850亿元,略多于上周四的600亿元。从操作品种看,除2月中旬以来连续使用的14天品种之外,28天期正回购操作也在今年首次露面。其中,14天正回购350亿元,中标利率持平于前期的3.80%;28天正回购500亿元,中标利率4.00%。央行上次开展28天正回购是在去年6月6日,利率为2.75%。

交易员指出,28天正回购延长了资金冻结期限,对流动性的收紧效果有所加强,表明了央行进一步回收过剩流动性的态度。此前一天,银行间货币市场7天利率刚刚跌破了3%关口,创下去年5月16日以来的最低水平,显示尽管春节公开市场持续呈净回笼状态,但资金面仍处于非常宽松的状态。

从市场情况看,投资者此前对于央行继续提高公开市场回笼规模,延长正回购期限,甚至启用央票等工具等也有一定的心理准备。本周一,利率债招标趋淡、期债合约下跌,即被视为市场谨慎看待本周公开市场操作的反映。

随着28天正回购重启预期的兑现,市场对未来资金面的看法略微转向谨慎。周二,利率互换市场基于银行间7天回购利率的3年期和5年期报价双双出现反弹;回购市场各期限利率亦多数上涨,其中7天回购加权利率大涨68BP,重回3.50%水平。市场人士指出,伴随着节后现金回流进程终止,外汇市场干预力度减弱,以及近期净回笼的累计效应逐渐显现,银行间市场资金面正走过最宽松阶段。

按照市场主流观点的分析,春节过后资金面持续宽松,主要得益于年初超储率较高、存款回流银行体系、外汇流入较多、央行在干预汇市中投放基础货币等因素利美金融。而年初银行机构加大投资力度,尤其是贷款派生存款导致法储泵缴,将逐渐侵蚀超储规模;存款回流进程则随着时间的推进,已基本结束,对银行体系流动性的增量贡献在不断衰减;鉴于人民币汇率近两周跌幅已经较深,后续随着央行干预力度减弱直至退出,银行间市场流动性也将恢复常态。此外,在人民币即期汇率大幅贬值后,市场担忧未来新增外汇占款下降,也在一定程度上改变了市场对资金面过度乐观的看法。

短期相对宽松依旧可期利美金融

不过,分析人士认为,在一季度末之前,资金面相对宽松格局不会出现根本性变化。首先,相比节后现金回流规模而言,近几周央行公开市场回笼规模依然有限。有交易员表示,公开市场回笼对资金面主要起到边际收紧的作用,难以动摇资金面宽松的格局。

其次,2月到3月中上旬,资金面负面因素不多。经验显示,3月份为财政存款净投放月,资金面的最大考验就是3月底的银行考核。不过,从往年情况看,一季度末对资金面的影响相比其他几个季度末温和。

最后,也是最关键的,央行近来更注重保持流动性的稳定性,经济增长放缓也给予央行微调调控力度的空间,央行对于收紧流动性的态度可能没有去年严厉。从节后公开市场操作看,虽然资金面非常宽松,但央行的对冲力度始终较为温和,先是仅启用了并不常见的、锁定期较短的14天正回购,而后回笼规模也持续低于市场预期。如,昨日正回购操作量仍少于上周二的1000亿元,考虑到当日有480亿元到期资金,实际单日净回笼规模只有370亿元。

另据交易员称,周二回购利率上涨,主要受到开盘价格引导,市场上1个月以内资金供给实际上相当充裕。中信证券分析师认为,央行14天正回购利率3.8%可能是央行所能容忍的7天利率下限,3月份7天回购利率均值有望在3.8%-4.0%附近。

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正回购 资金面 期限

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来自台中的网友说:评论时间:2021-04-20
爱情就象天花,我们每个人都要经历那么一次,而且正如天花那样,我们一生只会得一次,你永远不用担心会得到第二次。 回复
来自长沙的网友说:评论时间:2021-04-20
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  • 来自漯河的网友说:评论时间:2021-04-20
    没有人会对你的快乐负责,快乐得你自己寻找。你可以想想,世界不可能一成不变,太阳也不可能绕着你运行,你迟早会长大,生活中会充满失望。如果这就是你生活的一部分,就若无其事地接受现实。 回复

  • 来自溧阳的网友说:评论时间:2021-04-20
    你的感情,是一个简单的自然指数,你要微分几次都可以,不变的,始终不变……假如你喜欢,也可以积分,不过会多出一个常数来,而那个常数等于——我爱你。 回复

来自冀州的网友说:评论时间:2021-04-19
如果有选择,那就选择最好的;如果没有选择,那就努力做到最好。 回复
来自临沧的网友说:评论时间:2021-04-19
对他人的私事不关心,不介入,允许他人的道德观、生活方式和自己不同,这将消除世上90%以上的烦恼。 回复

  • 来自平湖的网友说:评论时间:2021-04-19
    清醒一点吧,世上没有未完的事,只有未死的心。 回复

  • 来自清远的网友说:评论时间:2021-04-19
    你对自己的方式,就是别人看待你的方式。对自己好一点,别给自己设置太多假想敌。 回复

  • 来自凯里的网友说:评论时间:2021-04-18
    要有多坚强,才能不泪流;要有多洒脱,才能不失落。听过的歌,情难舍;爱过的人,心难忘。往往太在乎一个人,就会失去自我;常常太迫切一份情,就会丢掉尊严。 回复

  • 来自承德的网友说:评论时间:2021-04-18
    没有人会关心你付出过多少努力,撑得累不累,摔的痛不痛,他们只会看你最后站在什么位置,然后羡慕嫉妒恨。 回复

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